Мировая экономика вошла в 2026 год с неоднозначной динамикой. Международная экспортно-страховая группа Coface прогнозирует, что в этом году она вырастет на 2,6% – лишь немного меньше, чем на 2,8% в 2025 году, – несмотря на международную обстановку, по-прежнему осложненную геополитическими, финансовыми и социальными рисками.
На этом фоне Coface пересмотрела оценки странового риска по семи странам (в шести случаях – в сторону улучшения) и отраслевые оценки по девяти секторам (семь улучшений).
Ключевые цифры
- +2,6%: прогноз роста мировой экономики в 2026 году
- +3,9%: рост мировой торговли в 2025 году
- +15%: рост числа корпоративных банкротств в США во втором полугодии 2025 года
2025 год подтвердил устойчивость глобализации
2025 год в целом оправдал ожидания: события развивались стремительно, а высокая турбулентность сочеталась со стабилизацией глобального роста, который соответствовал нашему первоначальному прогнозу в 2,8%. Этот парадокс объясняют два основных фактора. Во-первых, фактический удар по мировой экономике оказался значительно слабее предшествовавшей ему неопределенности – прежде всего в вопросе тарифов.
Во-вторых, компании, особенно международные, продемонстрировали способность быстро адаптироваться. Это еще раз подтверждает, что глобализация остается мощной движущей силой, основанной на тесной – и во многом неизбежной – взаимозависимости экономик.
2026 год начинается под сильным давлением
2026 год начался в атмосфере высокой неопределенности, причем многие риски стали вполне осязаемыми. Геополитические риски уже материализовались, о чем свидетельствуют последние события в Латинской Америке, Иране и Гренландии. Финансовые риски усиливаются из-за высокого уровня задолженности и высоких стоимостных оценок большинства активов на фоне сохраняющихся высоких процентных ставок.
Макроэкономических рисков также немало: к ним относятся непредсказуемость экономической политики США и сохраняющаяся угроза новых торговых конфликтов на фоне усиления международной конкуренции и ослабления глобального сотрудничества.
Социальные и политические риски во многих странах также остаются высокими. Они проявляются в накопившемся недовольстве все более широких слоев населения, особенно в Европе. К этому добавляются повсеместные и усиливающиеся риски в сфере здравоохранения и климата.
Глобальный рост замедляется, но сохраняет устойчивость
Перспективы мировой экономики по-прежнему неоднородны. В США прогнозируется рост на 2,2%, чему способствует устойчивое потребление, несмотря на заметный рост корпоративных банкротств во втором полугодии 2025 года (+15%). В еврозоне экономика, как ожидается, вырастет примерно на 1% благодаря восстановлению Германии на фоне масштабной инвестиционной программы. Во Франции, где дефицит бюджета упорно остается выше 5% ВВП, рост должен стабилизироваться примерно на уровне 0,9%.
Центральная Европа демонстрирует гораздо более уверенную динамику во главе с Польшей (+3,8%). В Азии рост Китая замедлится до 4,4% и будет сдерживать региональную динамику, а страны Юго-Восточной Азии покажут неоднородные результаты. Индия, напротив, подтверждает статус одного из главных двигателей мирового роста: сильный внутренний спрос и активная государственная политика поддержат рост на 6,1%.
На этом фоне цена нефти Brent, по прогнозу, снизится с 68 долларов за баррель в 2025 году примерно до 60 долларов в 2026-м – из-за умеренного роста спроса и заметного увеличения предложения. Хотя геополитика может периодически провоцировать всплески волатильности, влияние цен на энергоносители на инфляцию в целом должно быть нейтральным. Сама инфляция продолжает замедляться в большинстве регионов.
Мировая торговля идет наперекор ожиданиям
Несмотря на опасения из-за тарифного наступления США, мировая торговля в 2025 году оказалась устойчивее ожиданий: ее физический объем вырос на 3,9%. Этому способствовали сильный импортный спрос в США и то, что фактическое повышение американских пошлин в итоге оказалось менее масштабным, чем опасались первоначально. В ноябре эффективная средняя ставка тарифов составляла 9,4%, тогда как на пике напряженности в отношениях с Китаем ожидалось до 36%.
Вьетнам стал одним из главных бенефициаров перестройки цепочек поставок: импорт США из страны с января по ноябрь 2025 года вырос на 43%. Европа тем временем стабилизировала внешнюю торговлю. В 2026 году ожидается постепенное замедление, а ставки фрахта могут снижаться из-за избытка мощностей и возможного возвращения к традиционным морским маршрутам.
Страновой риск: 7 изменений, из них 6 улучшений
▲ Улучшения страновой оценки [1]
• Чили (A4 → A3): рост инвестиций в добычу меди и энергетику на фоне стабилизации институциональной среды.
• Польша (A4 → A3): сильный инвестиционный импульс благодаря средствам Европейского союза (ЕС) и устойчивому потреблению домохозяйств.
• Швеция (A3 → A2): устойчивый частный спрос и улучшение ситуации на рынке труда при поддержке стимулирующей бюджетной политики.
• Кипр (A4 → A3): рекордные результаты туристического сектора и средства ЕС поддерживают экономическую активность.
• Барбадос (C → B): эффективная бюджетная консолидация и продолжающееся сокращение долга повышают устойчивость экономики.
• Эквадор (D → C): уверенное восстановление после энергетического кризиса 2024 года при поддержке бюджетных реформ и Международного валютного фонда (МВФ).
▼ Ухудшение страновой оценки
• Сенегал (B → C): ухудшение бюджетных показателей и неустойчивый уровень долга осложняют переговоры с МВФ.
> Скачать выпуск Risk Review для более подробного анализа
[1] Страновой риск: A1 = очень низкий, A2 = низкий, A3 = удовлетворительный, A4 = приемлемый, B = довольно высокий, C = высокий, D = очень высокий, E = экстремальный.
