Жан-Кристоф Каффэ, главный экономист группы Coface, делится прогнозами о развитии мирового рынка и главных экономических рисках в 2022 году.
Каков ваш прогноз развития мировой экономики? Учитывали ли вы в прогнозах риск появления новых штаммов COVID-19 и усугубления пандемии?
Появление новых штаммов коронавируса, естественно, является основным риском на 2022 год. Однако мои коллеги и я считаем, что учитывать этот фактор в прогнозах крайне трудно, так как влияние пандемии на экономическую деятельность и общество в целом зависит от длинного ряда переменных, которые невозможно предсказать и оценить количественно: насколько опасен будет новый штамм (летальность)? Насколько заразен? Какова будет реакция государственных органов? Как отреагирует общество?
Неизвестных настолько много, что потребовалось бы построить неисчислимое количество «альтернативных» сценариев, чтобы учесть все возможные факторы риска. Мы предпочитаем построить и количественно оценить сценарий, который мы сегодня определяем как базовый и наиболее вероятный. При этом мы тщательно отслеживаем изменения на мировом рынке и будем пересматривать прогнозы по мере появления новых фактов.
Если отбросить все экстремальные риски, 2022 год, вероятнее всего, будет годом нормализации после двух лет очень высокой рыночной волатильности. В этом сценарии мы ожидаем значительного замедления темпов роста мировой экономики — с чуть более чем +5,5% в 2021 году, согласно нашим последним оценкам, до примерно +4% в 2022-м. Тем не менее общий уровень рисков на мировом рынке явно снижается.
Стоит ли беспокоиться о замедлении темпов роста экономики Китая?
Да, замедление темпов экономического роста в Китае — один из ключевых рисков текущего года. На долю китайской экономики сегодня приходится около шестой части мирового ВВП, и КНР стала уже не просто крупнейшим поставщиком целого ряда ключевых продуктов и услуг, но и одним из крупнейших потребителей по, опять же, длинному ряду товарных и сервисных категорий.
Замедление потребления домохозяйств и инвестиционной активности бизнеса, которое наблюдается на протяжении уже нескольких кварталов, в условиях высокой долговой нагрузки и кризиса в секторе недвижимости (на который в широком смысле приходится более четверти китайского ВВП) представляет собой серьезный риск для китайского рынка — а вместе с тем и для мирового. Китайские регуляторные и надзорные органы в настоящее время пытаются минимизировать этот риск, но пока трудно оценить, насколько высока опасность и насколько эффективны их усилия.
В последнее время на мировом рынке наблюдаются повышенные темпы инфляции — ее объясняют разными факторами, такими как подорожание сырьевых товаров, дефицит некоторые базовых материалов и так далее. Как вы считаете, это временное явление или новая реальность?
Очень важно знать, с какими именно событиями и факторами связана повышенная инфляция, чтобы понять, является временной или устойчивой. В этом отношении существует важное различие между континентальной Европой и Соединенными Штатами. В Европе инфляция ускоряется в основном из-за цен на энергоносители (нефтепродукты, газ, электричество) и сбоев в глобальных цепочках создания стоимости (увеличение сроков поставок, дефицит и т. д.).
В США эти первоначальные факторы риска, похоже, распространили свое влияние более широко на всю экономику. Одним словом, в еврозоне высокие темпы инфляции все еще носят характер преходящего (хотя и относительно долговременного) явления, в то время как в США она постепенно становится новой реальностью.