Мировой рынок какао переживает резкую коррекцию. С начала 2025 года цены на сырье снизились почти на 45%, перечеркнув два года рекордных значений. Однако для потребителей это падение пока не обернулось удешевлением шоколада. Коррекция носит скорее технический характер и не устраняет системных рисков отрасли.
Ключевые показатели
- -45% – снижение цен на какао с января 2025 года
- $5 000 за тонну – текущий уровень котировок
- около 60% – доля Кот-д’Ивуара и Ганы в мировом производстве
После двух лет напряженности текущая коррекция возвращает цены на какаок к более рациональным уровням. Однако говорить о нормализации преждевременно: рынок остается структурно уязвимым из-за высокой концентрации производства и ограниченных инвестиций.
– отмечает Симон Лакум, отраслевой экономист Coface.
Резкий откат после ценового пика
В конце 2024 года котировки какао приближались к $12 000 за тонну. Сегодня рынок торгуется вблизи $5 000, что означает падение более чем на 50% за год. Основные причины – пересмотр ожиданий по урожаю в Кот-д’Ивуаре и схлопывание спекулятивной составляющей, разогнавшей цены в прошлом году на фоне опасений по поводу возможного дефицита.
При этом текущие уровни все еще далеки от исторической нормы: цена какао остается вдвое выше среднего значения 2012–2022 годов, составлявшего около $2 525 за тонну.
Фундаментальные ограничения сохраняются
Смягчение последствий Эль-Ниньо и временное ослабление распространения вируса деформации побегов¹ не устранили ключевых проблем предложения. Плантации в Западной Африке продолжают стареть, инвестиции в сектор остаются недостаточными, а географическая концентрация производства – экстремально высокой.
На Кот-д’Ивуар и Гану приходится почти 60% мирового выпуска какао, а с учетом других стран региона Западной Африки – порядка 70%. Это делает рынок чувствительным к любым климатическим, санитарным или логистическим сбоям в одном конкретном регионе.
Спрос растет, несмотря на ценовую волатильность
Мировое потребление шоколада продолжает увеличиваться. Рост обеспечивают, прежде всего, рынки Азии и премиальные сегменты. Стабильно растет спрос на органический шоколад, продукты с пониженным содержанием сахара и сертифицированное какао (Fairtrade, Rainforest Alliance).
Параллельно страны-производители предпринимают попытки изменить модель участия в глобальной цепочке создания стоимости. Кот-д’Ивуар и Гана делают ставку на расширение внутренней переработки какао, стремясь сократить экспорт сырья и увеличить долю добавленной стоимости внутри страны.
Давление регуляторов и поиск альтернатив
Доминирование Западной Африки постепенно оспаривается. В частности, Эквадор рассчитывает к 2027 году обойти Гану по объему производства, увеличив выпуск до 650 тыс. тонн в год.
Одновременно усиливается регуляторное давление. Евросоюз внедряет требования по прослеживаемости цепочек поставок, а правительства Ганы и Кот-д’Ивуара применяют механизм Reference Price for a Decent Income (PRRD), устанавливающий минимальные закупочные цены для фермеров:
- $3 408 за тонну в Гане
- $2 650 за тонну в Кот-д’Ивуаре²
Эти меры направлены на повышение устойчивости отрасли, но одновременно увеличивают издержки и ограничивают потенциал снижения цен на конечную продукцию.
___
¹ Вирусное заболевание какао-дерева, эндемичное для стран Западной Африки.
² Дифференциалы PRRD применяются в случаях, когда закупочные цены, установленные COCOBOD и Coffee and Cocoa Board, ниже эталонного уровня.
