Недавно Центральный банк Египта (ЦБЕ) дал указание коммерческим банкам ограничить использование кредитных карт для операций с иностранной валютой. Это лишь одной из проявлений нехватки иностранной валюты в стране.
Египетские импортеры все чаще сталкиваются с проблемой получения иностранной валюты для расчетов с зарубежными поставщиками. Это началось с пандемии Ковид-19, вызвавшей перебои в торговле и туризме, и усилилось после войны на Украине, которая способствовала росту цен на нефтепродукты (нетто-импортером которых является Египет) и продовольствие, особенно пшеницу (Египет - крупнейший мировой импортер).
Значительные потребности в иностранной валюте, но ограниченные источники поставок
Египет по-прежнему испытывает большие потребности во внешнем финансировании, что требует закупки иностранной валюты. Во-первых, для обслуживания внешнего долга (165 миллиардов долларов США в сентябре), стоимость которого может достичь 29 миллиардов долларов США в 2024 году, по данным центробанка страны. Вторым ограничением является поддержание уровня валютных резервов Центрального банка (они уже сократились с 45,4 млрд долларов США в 2019 году до 35 млрд долларов США в сентябре 2023 года, что эквивалентно 4,5 месяцам импорта товаров и услуг), и в то же время он должен компенсировать понижательное давление, оказываемое на национальную валюту, продажей этих же иностранных валют.
Традиционные источники иностранной валюты в настоящее время находятся под давлением, что еще больше усложняет ситуацию. Замедление мировой торговли с начала года сказывается на пропускной способности Суэцкого канала, а близость конфликта между Израилем и ХАМАСом приведет к снижению доходов от туризма в регионе. Денежные переводы экспатриантов, в основном из стран Персидского залива и Великобритании, в первой половине 2023 года упали на 38% в годовом исчислении.
Различные стратегии по снижению давления на валютные резервы
Значительная девальвация валюты в сочетании с большей гибкостью обменного курса была бы первым вариантом, поскольку она ослабила бы давление на валюту. Однако первоначальная быстрая девальвация будет сопровождаться резким ростом и без того очень высокой инфляции.
Ужесточение монетарной и фискальной политики - второй вариант, который облегчит переход к плавающему обменному курсу за счет замедления потребления и импорта домашних хозяйств, что не может не вызвать недовольства населения.
Третий вариант - обратиться к внешнему миру, увеличив прямые иностранные инвестиции (ПИИ), но это предполагает, что армия снизит свою заметную роль в экономике за счет отчуждения активов.
Одна из возможностей - заключение бартерных соглашений, чтобы облегчить импорт товаров первой необходимости и при этом не использовать валютные резервы. Это предусмотрено, например, для импорта чая из Кении.
Столкнувшись с такой сложной ситуацией и риском ответной реакции населения и армии накануне президентских выборов в декабре, власти, скорее всего, попытаются отложить и смягчить эти сложные реформы, чему будет способствовать постоянная поддержка их партнеров, как местных (Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты), так и дальних (США), а также относительное падение мировых цен на сельскохозяйственную продукцию.
В этих условиях не стоит ожидать значительного сокращения валютного давления до президентских выборов, причем это сокращение может быть лишь постепенным и не исключающим обратного хода.
