Сильные стороны

• Устойчивый рост розничных продаж после 2010 года                                                   
• Рост среднего класса в Китае
• Высокие темпы урбанизации в Азии и Африки – фактор роста для отрасли

Слабые стороны

• Замедление экономического роста в странах с переходной экономикой
• Жесткая конкуренция в отрасли

Оценки рисков

ключевые моменты

Компания Coface – мировой лидер на рынке кредитного страхования – подготовила оценки рисков по ряду ключевых отраслей глобальной экономики. Эксперты Coface подчеркивают, что на деловую активность в первом квартале 2016 года негативно повлияли высокая волатильность на финансовых рынках и колебания цен на нефть. При этом более значительные риски отмечаются в отраслях, зависящих от корпоративных инвестиций – например, в энергетическом секторе. Напротив, отрасли, связанные с потреблением домохозяйств, такие как ритейл, были затронуты в меньшей степени.

По данным Coface, динамика потребления домохозяйств – важнейшей движущей силы для розничной торговли – отличается от региона к региону. В Бразилии потребление падает, в азиатских странах и в США темпы его роста замедляются, но все еще остаются положительными. В Европе же, напротив, рост потребления ускоряется.

Розничные продажи в глобальном масштабе упали во время финансового кризиса 2009 года (см. диаграмму), но затем с 2010 года они росли более чем на 2 процента ежегодно, при этом в 2015 году рост составил уже почти 3 процента. Однако такое улучшение не было отмечено в некоторых сегментах (в том числе, в торговле электроникой в Азии). 

Главный вызов, с которым сталкиваются ритейлеры, исходит со стороны электронной торговли потребительскими товарами. Продажи через Интернет растут быстрыми темпами повсюду в мире: в 2015 году их объем составил 1 триллион 700 миллиардов долларов США, при этом половина этой суммы приходилась на долю Соединенных Штатов, Китая и Великобритании. Во Франции в 2015 году 11 процентов средств, собранных фондом CapHorn, специализирующимся на инвестициях в сфере ритейла, предназначались на проекты по внедрению цифровых технологий. По оценке компании eMarketer, количество покупателей, пользующихся услугами Интернет-магазинов, увеличится в 2016 году на 7,6%. От этого выиграют «гиганты» электронной коммерции, такие как Amazon, Alibaba и Ebay. В 2015 году у них насчитывалось уже около 800 миллионов клиентов. По данным французской Федерации электронной коммерции и дистанционной торговли, объем розничных покупок, сделанных французами в Интернет-магазинах, увеличился на 14% в 2015 году и, как ожидается, вырастет еще на 10% в нынешнем году. Несмотря на огромный потенциал рынка, конкурентная борьба между ритейлерами стала еще более жесткой.

Спрос

По прогнозу Coface, экономика стран, входящих в зону евро, должна вырасти на 1,7% в 2016 году (в 2015 году этот показатель равнялся 1,5%). Фактором роста будет выступать потребление домохозяйств, что сулит хорошие перспективы для розничной торговли. В самом деле, покупательная способность домохозяйств увеличилась уже в 2015 году благодаря, в частности, низкой инфляции. Также свою роль сыграло снижение уровня безработицы с 11,3% трудоспособного населения в январе 2015 года до 10,3% в январе 2016 года. Таким образом, розничные продажи продолжают расти удовлетворительными темпами в странах зоны евро: в январе 2016 года прирост составил 2,4% по сравнению с январем прошлого года, превысив аналогичный показатель в США (2,1% в январе 2016 года).

На ситуацию с розничными продажами в Северной Америке может негативно повлиять небольшое замедление темпов роста этой отрасли в США (по оценке Coface, в январе 2016 года они составили 2,0%, в то время как в январе 2015 года прирост равнялся 2,4%). Движущими силами здесь выступает увеличение потребления домохозяйств (+3,1% в четвертом квартале 2015 года по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года), рост зарплат и последовательное снижение уровня безработицы на протяжение двух последних лет (4,8% в четвертом квартале 2015 года). Однако уже в 2015 году проявились признаки «пробуксовывания»: темпы роста розничных продаж сократились в два раза – до 2,2% в феврале 2016 года по сравнению с 4,1% в январе 2015 года. Рост процентных ставок (в частности, ставок по краткосрочным потребительским кредитам) должен оказать здесь отрицательное влияние, поскольку американские потребители любят совершать покупки в кредит. В Канаде наблюдаются схожие тенденции: темпы роста розничных продаж снизились почти вдвое – с 4,3% в январе 2015 года до 2,6% в январе 2016 года. В канадской экономике во втором квартале 2015 года была отмечена рецессия, замедлился прирост потребления домохозяйств (до уровня 2,4% во втором квартале 2015 года по сравнению с 2,8% в четвертом квартале 2014 года). Но тем не менее, ожидается, что потребление продемонстрирует несколько более высокие темпы роста в 2016 году. В пользу этого говорит прогноз Coface по приросту канадского ВВП в 2016 году: +1,5% по сравнению с 0,9% в прошлом году.

В Латинской Америке проблемы со спросом окажут негативное воздействие на сектор ритейла в 2016 году. Прошлогоднее падение ВВП Бразилии на 3% означает, что потребление продолжит сокращаться. Страна демонстрирует отрицательные темпы роста розничных продаж: в январе 2016 года они сократились на 5% по сравнению с январем 2015 года. В Бразилии растет безработица, сохраняется высокая инфляция (+10,7% в 2015 году), снижается реальная заработная плата.

Снижение темпов роста китайской экономики до уровня 6,9% в 2015 году и, по прогнозу Coface, до уровня 6,2% в 2016 году продолжит оказывать давление на потребительский спрос. Индекс уверенности потребителей сокращался с весны 2015 года, заметно замедлился рост располагаемых доходов (+8,2% в четвертом квартале 2015 года по сравнению с +9,3% в аналогичном периоде 2014 года). Темпы роста розничных продаж по-прежнему превышают 10%: в феврале 2016 года они составили 10,6%, но этот показатель на 31% ниже, чем в феврале 2015 года.

Предложение

Доходы компаний в секторе ритейла растут умеренными темпами в Европе, о чем свидетельствует, в частности, устойчивое развитие компании Carrefour, европейского лидера в сфере продуктового ритейла: ее оборот увеличился на 3% в 2015 году и составил 86,3 млрд. евро. Это же относится и к сети гипермаркетов E.Leclerc, чей оборот вырос на 3,4% в 2015 году и, как ожидается, прибавит еще 3% в 2016 году. В целом, французский ритейл демонстрирует энергию роста (+3.4% в 2015 году по сравнению с +1,8 процента в 2014 году). В Великобритании доходы от розничных продаж продуктов питания и напитков выросли на 7% с 2014 по 2015 год и, по оценке статистической службы ЕС (Евростат), могут повыситься еще на 9% с 2015 по 2016 год. Наконец, дискаунтеры такие как сеть супермаркетов Lidl продолжают завоевывать рынок во Франции (к декабрю 2015 года доля Lidl на рынке достигла 4,9%, прибавив 0,2 процентных пункта), в то время как в Великобритании начало 2016 года оказалось весьма многообещающим для бюджетного авиаперевозчика EasyJet.

В Соединенных Штатах оборот крупнейшего в мире ритейлера – компании Walmart – вырос на 2% в 2015 году, но, как ожидается, в нынешнем году он останется на прежнем уровне. Высокий курс доллара оказывает негативное воздействие на доходы американских ритейлеров, треть оборота которых генерируется за пределами США. Что касается Walmart, то предполагается, что повышение зарплат 1,2 млн. ее работников с прежних 9 долларов в час до 10 долларов с января 2016 года приведет к падению ее операционной прибыли на 9,8% в этом году. В сфере электронной коммерции Walmart в июле 2015 года начал предоставлять услугу по бесплатной безлимитной доставке товаров, стоимость которой для покупателя составляет всего 50 долларов в год (участие в аналогичной программе Prime компании Amazon стоит 90 долларов). Некоторые ритейлеры понесли убытки в 2015 году и по отношению к ним была применена процедура защитных мер. Это касается, в частности, группы Quick Silver, которую в конце 2015 года взяла под свой контроль компания Oaktree Capital Management, и компании American Apparel, которая досталась кредиторам в начале 2016 года. Еще один пример – закрытие всех 133 магазинов канадского подразделения Target (пятого крупнейшего ритейлера в США) в начале 2015 года. Тогда потеряли работу 17,6 тысяч человек.

В Латинской Америке ритейлеры страдают от замедления экономики. В Бразилии американская сеть Walmart была вынуждена закрыть 60 магазинов. Напротив, компания Carrefour, которая присутствует на бразильском рынке уже 40 лет, сумела в 2015 году увеличить продажи в этой стране на 7,9%.

Ожидается, что замедление экономики негативно повлияет и на ритейлеров в Китае. Это уже произошло компанией Carrefour, которая сообщила о падении продаж в этом регионе на 15,7% в четвертом квартала 2015 года. Может осложниться финансовое положение некоторые китайских дистрибуторов продуктов питания, а также компаний из КНР и Тайваня, работающих в сегменте электроники. Их кредитные риски возросли. Кроме того, хотя Alibaba (второй крупнейший в мире сайт электронной торговли) и сообщил об увеличении оборота на 38,9% в 2015 году, этот показатель ниже результатов 2014 года (рост на 54,7%) и 2013 года (+86,5%).